受中美贸易影响，市场风险偏好下行，加之4月全球经济数据低于预期，加息对于金价的影响削弱，黄金板块重获资金青睐。5月6日到10日，黄金指数累计上涨1.5%，相比A股的弱势，黄金股可谓逆势走高。与此同时，中国央行5月7日公布数据显示，中国4月黄金储备为6110万盎司，环比增加48万盎司，为连续五个月增持。机构认为，影响黄金的因素多空交织，市场静待美国经济数据落地，并持续观察中美贸易谈判进程，维持对贵金属价格在2019年二季度的震荡向上判断。
5月6日到10日黄金指数累计上涨1.5%，相比沪深300本周累计下跌4.67%的走势可谓大幅领先。黄金指数10只概念股中，本周7只个股保持上涨，3只下跌。板块内的赤峰黄金(600988)和园城黄金(600766)本周涨幅均在15%以上，西部黄金(601069)和荣华实业(600311)本周涨幅分别达到10%和9.75%。
分析认为，黄金板块进入5月后实现“逆袭”在于市场风险偏好的下降。受中美贸易磋商影响，市场风险偏好下行，资金重新关注黄金板块。此外，世界主要经济体数据低于预期，避险需求增加黄金配置吸引力。美国4月ISM制造业PMI52.8，创近30个月新低，新订单及生产分项数据大幅低于预期，预计今年二季度持续疲弱。中国4月PMI50.1，环比回落。中信证券指出，需求复苏低于预期与工业生产活动放缓依然是制约经济上行的核心，市场乐观预期阶段性修正。全球经济运行的不确定给市场带来风险和隐患，增加了黄金配置的吸引力。
全球央行增持黄金则支撑金价底部反弹。5月6日中国人民银行最新公布的数据显示，截至2019年4月，中国黄金储备为6110万盎司，环比增加48万盎司，为连续5个月增持。这也是自2018年12月以来，央行的黄金储备持续增加。不仅中国央行，全球央行近期都在买黄金。世界黄金协会在5月2日的一份报告中称，今年一季度全球央行的净买入量为145.50吨，达到六年来的高点。
二级市场上，虽然5月以来A股黄金股整体走强，但放宽到今年以来的观察维度，黄金指数累计下跌0.25%，板块内紫光矿业、中金黄金(600489)、银泰资源(000975)今年来累计下跌2.69%、3.5%和7.56%;湖南黄金(002155)、山东黄金(600547)和西部黄金今年来走势也非常平淡，累计涨幅只有1.4%、1.16%和0.13%。
作为目前黄金产量稳居国内第一的山东黄金，今年一季度实现营收106.21亿元，同比下滑25.03%;净利润3.66亿元，同比增长5.47%。2019年山东黄金目标黄金产量37.87吨，较2018年小幅下滑3.59%。民生证券指出，2017年6月山东黄金通过并购MAS50%股权获得贝拉德罗金矿50%权益，未来将进一步强化与巴里克黄金合作，增强公司在海外资源上的布局。公司预计通过对外并购的方式，黄金产量可在十三五末期可达50吨。
从周期性角度断，未来几年黄金价格重心将不断上移。同时全球主要经济体经济下行压力加大，避险需求对金价带来支撑。而地缘政治关系和大国博弈的不确定性，将使得黄金成为央行和投资者避险资产组合中不错的选择。
随着5月以来A股黄金板块逆势走强，今年二、三季度金价保持增长的论调开始获得逐步认证。但利空因素的存在，仍然让黄金走势存在变数。美国经济二季度习惯性走强、欧洲经济二季度增速下滑风险和避险情绪影响边际减弱，都是影响黄金走势的利空因素。其中5月初市场避险情绪明显升温，但黄金并未出现大涨。从历史数据来看，短期突发性事件对金价的影响不具有持续性，短期风险事件导致的金价大涨并不能改变金价走势。
