前三季度电力设备和新能源行业投资景气度有所下降,板块整体业绩实现同比负增长,然而行业环境正发生积极变化,预计景气度将持续回升。
受531政策影响,光伏装机容量和产品价格下降明显,风机行业竞争加剧也造成产品价格持续下降。但是,目前新能源行业消纳情况已得到显着改善,前三季度弃风弃光率分别同比减少4.7和2.7个百分点降至7.7%和2.9%,限电改善将助于提升新能源运营项目的盈利能力。三季度,可再生能源配额制的征求意见稿下发,可再生能源配额制进程有望提速,其将进一步保障新能源消纳并支撑行业发展。我们认为,随着配额制加速落地、产品效率不断提升及成本持续下降,平价上网阶段将加速到来,国内新能源行业发展也将逐渐由政策驱动向市场驱动转变,行业空间将在实现平价上网之后被进一步打开。未来新能源投资商将更加关注设备的成本及运行效率,供应商中具备规模和技术优势的优质公司将持续受益。
在电网建设投资放缓的背景下,9月,国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》(以下简称"通知"),提出加快推进特高压工程建设,其中涉及9个项目、共计12个特高压工程,预计投资规模约1800亿元,将带动特高压核心设备投资额约500亿元。近期,青海-河南±800千伏特高压直流输电工程已正式获得发改委核准,该特高压项目是"通知"中提出需加快推进的特高压工程之一,此次"青海-河南"项目的核准标志着特高压项目建设节奏将实质性加快,其余特高压项目有望在今明两年陆续核准开工。我们认为,特高压项目建设将带动核心设备需求提升,相关设备制造商将有望持续受益。
工控在各子板块中营收增速较好、毛利率水平相对较高,我们认为,未来随着国内下游制造业投资复苏、自动化技改和进口替代需求的提升,国内工控企业将迎来良好的发展环境,由于下游行业较为分散,具有规模和技术优势的企业将更具竞争优势,显着受益行业发展。
建议关注:金风科技、天顺风能、隆基股份、国电南瑞、许继电气、汇川技术。
风险提示
新能源装机、限电改善不达预期;产品价格大幅下降风险;特高压建设进程不及预期;制造业固定资产投资不及预期。
