冬储节奏开始钢材社会库存或将缓慢累积:根据Mysteel调研结果显示,国庆节后第十二周,也是2018年最后一周,钢材五大品种社会库存出现增加。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为314.91(+4.8%)、107.22(+4.7%)、175.25(-4.2%)、107.4(-1.2%)、92.78(-2.7%)。华南需求仍在,建材社会库存表现较为健康,螺纹钢社会库存已经连续三周反弹,较前期低点反弹6.08%,反弹幅度尚可。季节性累库节奏已经开启,受北材南运及下游消费节奏变化因素影响,后期社会库存或将震荡走高。
钢价短期或震荡偏弱:建筑钢材整体表现上半周钢坯、期螺震荡走低,市场交投氛围整体冷清,现货价格呈小幅下跌;后半周,随着节前采购需求略有放量,市场成交有所回暖,部分地区现货价格有所止跌。热卷价格同样震荡走弱,华东地区普卷市场上基本只剩下后结算资源,贸易商心态有所趋弱,对于近期的后结算资源有继续压价的行为,短期囤货意愿不强。就下周而言,前期钢材价格加速下滑的悲观情绪已经有所缓解,钢厂利润近期也有所修复。另一方面,本周唐山、徐州地区环保政策趋严,后期也或将对供给端产生影响。徐州地区1月或将迎来复产,叠加部分钢厂年检结束,预计短期内产量或将小幅回升。中长期来看,采暖季限产政策影响仍为最大不确定性因素。
盈利超跌反弹:截至12月29日,热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为642元/吨、766元/吨、378元/吨,变化幅度幅分别为-30元/吨、-46元/吨、-20元/吨。根据Mysteel调研,截至12月28日,163家钢厂高炉开工率为64.92%,环比上期降0.14%,高炉产能利用率为74.76%,环比增0.12%,剔除淘汰产能的利用率为81.12%,较去年同期增3.09%。本周新增检修高炉14座,复产高炉16座,部分高炉年检结束,徐州地区高炉或将开始生产,因此开工率或将小幅增加。短期来看,前期企业盈利超跌反弹,受供给端增加影响,企业盈利或将低位震荡反复。
推荐标的:三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份。建议关注:凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。
风险提示:需求不及预期,环保限产减弱,中美贸易摩擦加剧等。
